[投资组合降低风险]如何利用“反弱势”基金来改善投资组合？

简介：2022年以后，资本市场面临着一系列“黑天鹅”事件的冲击，全球风险资产也出现了很大的波动和明显的调整。投资面临这种极端的市长/市场环境，投资组合的“反脆弱”能力至关重要。脆弱是指暴露在波动性随机性风险和不确定性环境中时反而茁壮成长的能力。在可预见的未来，投资面临的环境仍然复杂，“黑天鹅”事件时有发生。对于公募FOF投资来说，在这种“黑天鹅”频发的环境下，组建具有“反弱势”能力的公募基金可以大大提高整个投资组合的风险收益比。因此，从目前的角度来看，寻找具有“反弱势”能力的公募基金是非常必要的。

“反脆弱”是一个比较抽象的概念，也很难用量化的手段来描述。从反面出发，首先调查仓库结构具有什么特征的财团相对来说可以说是“脆弱的”。在明确了“脆弱”组合的特征后，我们可以排除“脆弱”特征比较明显的基金，从而获得相对“反脆弱”的基金。

通过考察发现，具有仓位持有组合价值昂贵过度追求增长过度抱团等特点的基金相对“脆弱”。

测试结果显示，在极端行情下加入具有“反弱势”能力的基金，可以大大改善组合的绩效。在实际FOF集团运营过程中，从事前的角度来看，如何利用“反弱势”基金来改善投资组合，我们认为可以从以下几个方面进行一些尝试。第一，时刻警惕FOF投资组合的“脆弱性”，认为可以在组合中留下一些固定仓库，部署“反弱势”基金，提升整个投资组合。第二，在市长/市场波动增大宏观环境状况不透明的时候，为了防止极端市长/市场行情的出现，将在组合中增设“反弱势”基金。三市场在“黑天鹅”冲击大幅下降后，如果出现企业稳定的迹象，可以组建“反弱势”基金，抄底。

风险提示：本报告基于对历史公开数据的分析和衡量，存在失效风险，不表示对基金未来状况的预测，也不构成投资建议。本报告中提到的基金产品仅用于分析目的，并不意味着推荐。