[中信证券阴跌]中信证券:持续下降,南下持股企稳回升

中信证券研报认为,今年前三季度,资本市场整体承压,受益于稳经济政策持续向好和落地推进,银行经营环境明显改善,板块估值已经处于历史低位,板块对市场体现了一定的防御属性,季节性板块走势展望未来,在政策环境乐观背景下,经济预期和行业经营均有望步入改善通道,机构持仓占比仍有提升空间。

银行|机构的控股企业稳定

今年前三季度,资本市场整体承压,受益于稳经济政策持续向好和落地推进,银行经营环境明显改善,反复估值板块已处于历史低位,银行板块对市场体现了一定的防御属性,季节板块的主动向好展望未来,在政策环境乐观背景下,经济预期和银行业经营均有望步入改善通道,机构持仓占比仍有提升空间。

[中信证券阴跌]中信证券:持续下降,南下持股企稳回升

主动基金重仓股中银行股所占比例略有回升。

2022年第三季度末,a股银行股占主动股的比重为2.62%,比2022年第二季度末上涨0.16pct。 三季度资本市场总体承压,一季度沪深300指数下跌15.2%,而同期中信银行股指数下跌8.6%,银行板块对市场表现出一定的防御属性,而二季度以来银行板块估值处于历史低位。 而在三季度稳中向好稳中有降的背景下,宏观经济走势和部分行业风险暴露的悲观预期有所缓解,银行经营环境明显改善。

机构重仓城商行比例明显上升,机构投资者流通股占部分高增长城商行的比例相应上升。

1 )城商行持仓比例明显上升,三季度末,大行股份制商行城商行农商行占主动型股的比重分别为0.27%/0.79%/1.41%/0.15%,较二季度末分别为0.12 pct/-。

2 )部分优质区域型银行和建设银行股东占流通股比例明显上升,三季度末,常熟江苏成都建设银行张家港流通股中主动型基金持股比例为2.74 pcts/1.72 pcts/1.08 pcts/1.04 pcts/1.04 pcts

1 )城商行和国有银行持仓基金数量总体上升,其中宁波招商行江苏兴业成都自主型基金数量分别为258/228/111/94/87只,其中,一季度江苏常熟工商银行成都建行持仓基金数量比较

2 )持仓比例跃居首位,头部集中度略有下降。 主动基金前五大重仓银行股分别为宁波招商银行成都杭州江苏,占重仓股的比重分别为0.65%/0.58%/0.26%/0.20%/0.16%,占合计板块内重仓股的比重为70.66%

3 )个股持仓占比分化,持仓比例上升前五位分别为江苏成都工商银行农行常熟,较上季度末分别为0.09 pct/0.06 pct/0.05 pct/0.04 pct/0.04 pct。

)北上持股持续下降,南下持股企稳回升。

1 )北上资金持股持续下跌,招商活动在北上资金持股中保持第一。 截至2022年10月26日,银行板块北上资金持有率为2.39%,比今年三季度末下降0.25pct,比今年二季度末下降0.82pct,占北上资金持仓首位,占28.55%。

2 )南下持股企业企稳回升,建设银行工商银行汇丰在南下持股企业中占比较高。 截至2022年10月26日,银行板块南下持股8.51%,比今年三季度末上涨0.12pct,比今年二季度末上涨0.15pct,继续呈现企稳回升趋势。 建设银行工商银行和汇丰在南下资金持仓中占比较高,分别为31.58%/25.17%/24.89%。

)风险因素:

宏观经济增速回落超预期,资产质量大幅恶化利差水平下降超预期地区疫情引发不确定风险房地产政策落地不及预期监管政策调整。

(投资观点:

今年前三季度,资本市场整体承压,受益于稳经济政策持续向好和落地推进,银行经营环境明显改善,反复估值板块已处于历史低位,银行板块对市场体现了一定的防御属性,季节板块的主动向好展望未来,在政策环境乐观背景下,经济预期和银行业经营均有望步入改善通道,机构持仓占比仍有提升空间。 在板块投资中,基于估值历史底部的确认,在把握投资空间容易投资的时点,行业进入绝对收益期。


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